疫情影響市場需求 美日歐車企遭評級下調

　　今年以來，在車市下滑未止、貿易摩擦陰雲尚未消散的情況下，突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延，讓汽車行業迎來新的考驗。近日，美歐部分車企評級被下調，更多車企被列入評估名單，企業轉型調整面臨更多不確定性。隨著中國企業逐步復工復產，美歐車企更多將依賴中國市場擺脫眼前的困境。

　　全球汽車供需急劇下滑

　　正如評級公司穆迪所描述，新冠肺炎疫情的迅速蔓延、經濟前景惡化、油價下挫和資產價格下跌正在對汽車業造成沖擊。由於各國採取隔離人口和限制旅行的措施，汽車制造商及其零部件供應商已經關閉了大西洋兩岸的許多工廠，停工潮不斷發生，汽車銷售被迫停止，影響已開始波及整個汽車生產供應鏈。未來幾個月，需求將顯著下降，尤其是在歐洲和北美。

　　據路透社報道，穆迪近日大幅下調2020年全球汽車銷量預期，預計2020年全球汽車銷量將下降14%，這一數字遠高於2月估計的約2.5%的降幅。據穆迪估計，第二季度可能下滑約三分之一。這已經是今年以來穆迪第三次下調全球汽車銷量預期。

　　“2020年全球汽車業的需求將出現史無前例的、幾乎是瞬間的停滯狀況。”IHS Markit的預測也十分悲觀。該機構預計，2020年全球汽車銷量將較去年下降逾12％至7880萬輛，降幅高於10年前大衰退期間的8％。此外，由於歐洲、北美和拉丁美洲的汽車工廠關閉，2020年全球汽車產量可能下滑超140萬輛。

　　據LMC汽車資訊公司預測，2020年全球輕型汽車銷量將降至7700萬輛，比2019年下降近1400萬。LMC還表示，全球汽車市場可能會處於一種混亂的狀態，這種局面會持續一段時間。

　　多家車企面臨評級下調

　　面對突如其來的沖擊，日子本已難過的車企處境更為惡化，信貸風險也更為突出。3月25日，評級公司下調了美歐日數家汽車企業評級。

　　美國車企中，福特汽車公司首當其沖，評級已淪為垃圾級，通用汽車公司被列入負面觀察名單﹔歐洲車企中，信用評級最高的歐洲汽車制造商寶馬評級被下調1級至A2，此外，穆迪還將戴姆勒、捷豹路虎、標致雪鐵龍集團、雷諾、大眾、沃爾沃汽車和邁凱倫七家歐洲汽車制造商都列入了評估名單﹔日本車企中，“穆迪日本”宣布同時下調豐田、本田、日產汽車的評級。

　　3月25日，標普將福特汽車評級從BBB-下調至BB+，即所謂的“垃圾級”，並列入負面觀察清單，這已是六個月來第二次下調評級。此前，惠譽國際也已經下調了福特的評級至“BBB-”。

　　標普表示，早在疫情蔓延之前，福特汽車就已經處於投資級評級的邊緣。由於工廠關閉導致大量現金消耗，而中國的乘用車市場下滑，美國和歐洲的降幅最高可達20%。因此，將福特汽車制造商的評級降至BB+。據惠譽國際估計，福特或因工廠停工而損失80億美元，且停工時間預計會超過其計劃復工的時間節點。惠譽還表示，如果福特汽車的工廠停工達到數月之久的話，其評級有可能面臨再度下調。

　　據報道，2020年3月多名福特海外員工先后被確診感染新冠肺炎，福特緊急關停了最大的海外工廠——西班牙瓦倫西亞的一家工廠，位於密歇根州的裝配廠也關閉停產。從3月18日開始，福特不得不決定關閉美國、加拿大和墨西哥的工廠直到3月30日。據路透社援引知情人士稱，福特至少要到4月6日才計劃恢復生產，生產計劃可能會進一步推遲。隨著疫情蔓延，海外工廠也難以繼續維持生產。3月23日，福特汽車宣布，暫停印度、南非、泰國和越南工廠的車輛和發動機生產工作，時間預計將持續數周﹔歐洲、南美的工廠也隨之關閉。從3月23日起福特暫停了倫敦工廠的生產，從3月25日起暫停了威爾士工廠的生產。

　　美國通用汽車的評級也於3月25日被標准普爾列入負面觀察名單。穆迪目前預計，通用汽車和福特的全年出貨量將下降18%，並警告稱“下行風險相當大”。

　　標准普爾表示，如果通用汽車工廠“閑置時間比預期的要長，導致其產生的現金流變為負值，侵蝕其流動性，並在沒有立即改善跡象的情況下增加其債務杠杆，那麼至少有50%的幾率會調降通用的信用評級。”

　　另一家美國車企菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）目前則暫時被穆迪置於“不確定方向”的審查之中。

　　歐洲汽車制造商也同樣受到沖擊，信用評級最高的歐洲汽車制造商寶馬的評級已經被下調1級至A2。公司警告稱，由於疫情影響生產和供應，今年的利潤和銷量都將大幅下滑。該公司在歐洲的工廠以及在美國南卡羅來納州的最大工廠已經停工兩周多。

　　穆迪在3月26日下調了日本汽車制造商的評級，豐田評級從“Aa3”下調到“A1”，本田從“A2”下調到“A3”，日產從“Baa1”下調到“Baa3”，連降兩級。在疫情爆發之前，日本車企在全球的銷量就趨於下滑，受全球車市需求減弱和工廠停產影響，這些企業的銷售情況可能會處於較長時間的低迷狀態。

　　標普也考慮下調本田和三菱汽車的評級。標普認為，本田在今后1至2年，銷售額對EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）比率難以超過8%，短期內不會好轉，而三菱汽車在未來1至2年難以將銷售額對EBITDA比率恢復到超過6%的水平。

　　彭博資訊分析師萊文頓在一份報告中稱：“汽車制造商的信貸評級正面臨越來越大的壓力，這是債券持有人面臨的另一個負面催化劑。我們預計全球將出現更多的評級下調。”

　　保持現金流渡過難關

　　疫情的蔓延沖擊了全球汽車廠商和產業鏈。此前，不少車企正經歷重組調整“陣痛”，評級下調使得企業融資成本增加，保持現金流，渡過疫情難關成為企業當務之急。

　　報道稱，在評級下調后，福特汽車現階段的360億美元債務淪為垃圾債。而福特全球業務重組遠未完成。該公司在去年年底已計入37億美元進行重組，今年預計還將計入9億至14億美元。

　　為了確保公司現金流順暢，福特汽車採取一系列舉措，將完全使用兩筆高達154億美元的信貸額度，包括134億美元的企業信貸安排以及20億美元的補充信貸安排﹔同時，福特將暫停派發股息，以便在短期內提升財務靈活度。

　　據彭博社報道，通用汽車實行從上到下的降薪，以維穩現金流。3月27日，通用汽車表示削減旗下全部6.9萬名受薪員工20%的工資。高管團隊則在延期支付20%薪水的基礎上，再削減5%或10%的現金薪酬，不包括獎金、股票期權或其他獎勵，通用董事會將減薪20%。

　　通用汽車還通過從現有信用額度中借款160億美元，將現金儲備增加一倍，來改善通用汽車的現金狀況，並在不確定的全球市場中保持財務靈活性。

　　據日本《共同社》報道，豐田汽車正向三井住友銀行和三菱日聯銀行合計申請10000億日元的貸款，用於確保豐田有足夠資金應對疫情沖擊。此前，豐田已經關閉了北美、英國、菲律賓、巴西等國的多處工廠，這對其全球供應體系造成了嚴重打擊。

　　中國市場或成“穩定器”

　　根據標准普爾的預測，由於疫情蔓延導致工廠停工、大規模裁員，全球范圍內的大宗採購需求也受到抑制，今年輕型汽車在美國和歐洲的銷量將下降15%至20%。不過在中國下降的幅度較小，約為8%至10%。

　　目前，中國的汽車制造商、經銷商、零部件供應商相繼復工復產，消費也開始顯現復蘇苗頭，成為穩定世界汽車市場的重要力量。在這種情況下，外資車企對中國市場的倚重將加大。

　　福特汽車表示，伴隨著中國開始復工復產，中國汽車市場也正在釋放出需求增長的信號，這或許將成為福特“重啟”的關鍵。

　　通用也在加緊中國布局。3月18日，通用汽車公布新的高層人事任命，自4月1日起，現任通用汽車中國公司總裁錢惠康出任全球首席技術官﹔現任國際運營部高級副總裁柏歷將管理通用汽車中國業務。錢惠康表示，中國是通用汽車最大的市場，對公司成功轉型和長期發展具有關鍵作用。

　　隨著中國國內疫情的好轉，寶馬由最初的“疫情管控”期轉為“重回正軌”期。2月17日寶馬開始復工，沈陽生產基地復工后，從開始的單班生產轉為兩班生產。寶馬集團大中華區總裁兼首席執行官高樂表示，過去四個星期中國車市已經出現了明顯的回暖。3月份以來的業務恢復有助於改善寶馬在中國的現金流或流動性。2020年，寶馬集團將在中國推出17款新產品，開啟“新能源車之年”和“品牌之年”。（記者 周武英）