券商看2020年股市：“牛市”成高頻詞 你咋看？

2019年A股“揚眉吐氣”，滬指年漲幅22.3%，為近5年最佳表現﹔深成指年漲幅44.08%，創近10年最大年漲幅﹔創業板指年漲幅43.79%，為近4年最好表現。

2020年中國股市能否“節節升高”？據券商機構發布的研究報告，多數券商看好2020年股市，並給出一個高頻的關鍵詞：牛市。

中信証券：A股有望迎來2-3年的“小康牛”

2020年，A股盈利增速筑底后將穩步回升﹔二季度穩增長政策將發力，資本市場改革突進﹔內外流動性全年趨鬆，二三季度相對更好。產業資本迎來中期拐點，外資流入主動性增強，兩者有望成為A股增量資金的主要來源。在宏觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下，A股有望迎來2-3年的“小康牛”。

中信建投：將強化以科技為代表的牛市行情

2020年經濟杠杆約束將不再是強約束，科技創新、先進制造促進經濟發展成為2020年的全年主線。財政政策、貨幣政策、房地產政策等會進行了積極的調整。2020年利率下降、資本市場改革、政策支持，將強化2019年的以科技為代表的牛市行情。

興業証券：A股正經歷第一次“長牛”機會

2020年流動性寬鬆大趨勢、“十四五”規劃展望、開放加速為股票市場和相關產業帶來估值提升機會。在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬於中國的權益時代有望正式開啟，A股正經歷第一次“長牛”機會。

新時代証券：2020年A股將迎來戴維斯雙擊

由於盈利和估值沒有很好地配合，導致2010年至今，A股一直沒有出現整體的戴維斯雙擊，指數的中樞沒有系統性的抬升。2020年經濟可能會小幅企穩，帶來盈利的反彈。A股大概率會出現增量資金，不只是海外、保險等機構的資金，還有可能會有個人投資者的入場。2020年，A股可能會出現2010年以來第一次戴維斯雙擊。

國金証券：由“反復筑底”到“結構牛市”

2020年A股“春行情”依舊可期，但啟動的時間點或在2020年春節前后。上半年相對看好春節之后的2-4月份A股市場行情。整體來看，2020年A股機會遠大於風險，預判A股走勢由“反復筑底”到“結構牛市”，上証綜指區間在2800-3500點波動，滬深300指數年化收益率約在15%左右。

光大証券：將呈現盈利周期弱復蘇的態勢

基於政策經濟周期框架對於金融數據與盈利周期的關系，從歷史數據所體現的特征事實發現，商業銀行總資產同比增速大約領先全A盈利增速4個季度。在2019年上半年，商業銀行同比增速上行了約兩個季度。據此推算，2020年A股整體盈利增速有望上行至8%，相比於2019年的6%略有提升，高點大概出現在2020第二季度，呈現盈利周期弱復蘇的態勢。

渤海証券：將整體呈現震蕩緩漲的態勢

在庫存周期開啟、逆周期調節加力和頭部公司盈利改善的預期下，2020年A股業績壓力有望緩解。2020年A股的業績因素將主導變動方向，市場的空間將取決於業績企穩后，預期改變所帶來的再配置過程，預判A股在2020年將整體呈現震蕩緩漲的態勢。

招商証券：股市或迎來“七年宿命牛”

招商証券策略首席分析師張夏表示，2019年A股迎來熊牛轉折，開啟了新一輪的七年周期。“2020年，在更加寬鬆的環境下，市場有望繼續上漲，一旦漲幅超過20%會觸發居民自有資金加速入市，市場將會加速上行，即為‘七年宿命牛’。”

太平洋証券：滬指有望沖高至3600點

太平洋証券研究院院長黃付生認為，整體看，2020年全年上証綜指的指數區間有望達到3200-3600點。

在黃付生看來，2020年一季度CPI壓力釋放，后續降息等貨幣寬鬆空間打開，利好銀行、地產等指數權重板塊的估值修復﹔假設2020年銀行、地產各自估值修復至歷史中樞，結合盈利，預計將推動30%的行業漲幅，由此將帶動滬指站上3200點﹔疊加5G產業鏈2020年進入業績加速期，形成戴維斯雙擊，將進一步打開指數空間。 (謝藝觀)