为什么说人民币汇率不会疯涨

2018年01月24日10:33  来源:证券日报
 
原标题:为什么说 人民币汇率不会疯涨

  ■阎 岳

  从2017年年底至昨日,人民币对美元汇率的中间价上涨了近2个百分点。这让部分机构乐观的认为,人民币对美元汇率的中间价将在今年年底达到6.33元左右,更有甚者认为在上半年就会冲高至6.2元左右。笔者没有这么乐观。笔者认为,人民币汇率不会疯涨,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,是今年已经确定的目标。如果人民币汇率走势明显脱离了经济基本面,市场将会作出修复。

  1月22日,人民币对美元中间价报6.4112,较上个交易日升值57个基点,创出自2015年12月8日以来的阶段新高。

  对于本轮人民币汇率的上升,国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英日前表示,近期人民币升值与内部向好和美元走弱有关。王春英的解释与市场的判断一致。市场分析人士认为,我国贸易顺差持续放大,国内资金面偏紧鼓励企业增加海外负债和放缓购买海外资产,再加上美元的弱势,人民币汇率再次面临升值压力。

  去年的两次重要会议均提到了汇率问题。2017年7月份召开的全国金融工作会议提出,要深化人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换。这个目标要管五年。2017年12月份召开的中央经济工作会议确定的调子是,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这是2018年的目标。

  无论从短期目标还是从中长期目标来看,都不支持人民币汇率疯涨。这是笔者判断人民币汇率不会疯涨的一个重要原因。

  至于贸易和国内资金面变动引发的人民币升值需求,除了顺势稳健升值之外,也可以考采用市场化的手段进行消解。比如逆周期因子。

  谈到人民币汇率问题,逆周期因子是绕不开的一个因素。2017年5月份外汇市场自律机制汇率工作组组织各报价行研究讨论,并决定在中间价报价模型的框架中引入“逆周期因子”,主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,还原市场供求关系,使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素,更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。这一调整取得了较好的效果。

  外汇市场自律机制秘书处1月19日表示,人民币对美元中间价报价银行目前均已对报价模型中的“逆周期系数”进行了调整,使其报价模型中“逆周期因子”恢复中性。

  笔者作出“人民币汇率不会疯涨”的判断,另一个重要原因是,一旦人民币汇率上涨脱离了经济基本面,各报价行就将根据形势变化对“逆周期系数”进行动态调整,令其更加真实的反映市场供求。这个市场化的手段已经在纠正2017年的人民币汇率“失真”方面发挥了积极作用。

(责编:谷妍、邓楠)